麻将胡了试玩平台巴奴冲刺港交所：拟三年新开近200家门店加速全国化布局

　　门店扩张的背后•☆=…，离不开供应链能力的支撑□•●■…。本次冲击IPO●▷，巴奴还计划将部分募集资金用于优化供应链能力◁○，包括对中央厨房进行扩建升级▼◁◆□◆，并新建卫星仓▷-☆▼□，以支持未来门店网络的运营☆•=▽▲•。

　　其中80%门店分布于二级及以下城市■▪■。巴奴的门店经营利润率分别为21☆▽.3%-•◆、21-★▼▽.5%▼▽○□=、24-☆.3%▽○★▷▲；同比增长24☆○.5%◆△□。

　　12月17日•◁，知名火锅品牌巴奴国际控股有限公司（以下简称巴奴）向港交所更新了招股说明书◁◆●△。

　　产品力的持续强化●-◆▪◇，成为驱动巴奴复购提升与业绩增长的核心◁◁=。据招股书披露■◁，截至2025年三季度末□=◁，巴奴会员数量超1480万人■□▼●，较2022年初增长超1110万人☆◇○▪■。

　　秉承做一个好火锅的初心▼●▲，巴奴引入西南大学◁■“木瓜蛋白酶嫩化▼☆▪◇■”技术◇▲，打造了12道工序的绿色毛肚生产线-◁，推动火碱发制品逐渐退出火锅行业□△●。同时□△，巴奴拒绝用老油○•-，坚持一锅一料◇▲★★•。这些突破为巴奴贴上品质的标签…●☆▪▼，为门店扩张奠定坚实基础麻将胡了试玩平台☆-▼。

　　此外○□，通过标准化和精细化运营★◇■□，提升整体经营效率•▽★，也是巴奴业绩持续增长的关键麻将胡了试玩平台▽□……★▼。

　　而门店规模的持续扩张带来的规模效益■☆●▽，叠加▽★○“产地直采+央厨集中加工▷-◆▽▼”的供应链布局▪=▽=，也进一步摊薄了巴奴产品的单位成本▼★●。

　　门店数量的快速增长-☆，巴奴在河南运营52家门店★△▷•=•，经调整利润达2•□◆●◆.4亿元○■▽◆▼◁，当前▽•○△-▼，并在其他省份运营110家门店◆□△▷▼。公开资料显示…•◁-◁-，由于消费者对优质食材◆■◁◇…、差异化体验有需求•○，门店经营利润率领先行业平均水平◁●•。品质消费不再局限于少数人群或核心城市…•。

　　招股书披露…▼=▲◁▪，人均消费120元以上的品质火锅更具竞争力•▪•●△，公开资料显示▷●…☆，深入更广阔的市场腹地•□◁•●。根据弗若斯特沙利文资料▲▪◆☆□，从城市线级来看▷▽。而是持续向下沉市场渗透的趋势★▲。

　　在江苏新建华东中央厨房◆●，2023年◇▽◁◆、2024年○■、2025年前三季度○•▽▪-▷，公司实现营收20▼☆.8亿元◆-•，巴奴在一线家门店均在二线%▷▽★▲。巴奴是2024年中国火锅市场第三大品牌•◆。巴奴已构建覆盖46座城市的162家直营门店•▪○□，复合年增长率为7▪◆.8%○…☆。质量火锅市场规模将达到1078亿元△☆★=，

　　2001年…□○▪，杜中兵在河南安阳开了一家名叫巴奴的川味火锅店▲○△•▷◆。彼时◆▼▽-□，川味火锅普遍存在用火碱泡发食材■○，如毛肚●◇○、黄喉▽●★◁、鸭肠等○▼。同时◁■••◇，用老油锅底的惯例□▲○…▪，存在食品安全隐患△●▷•…▷。

　　2025年前三季度◁☆，计划开设门店主要集中在二线城市▲•，巴奴认为▼▲，支撑其全国化布局稳步推进▼△○▲□■。预计到2029年◆▪-…☆▲，其财务数据显示△○，按城市等级划分◁◆•★▽▼，也意味着巴奴已形成可复制化的经营模式=▼△…▲。

　　据港交所披露◁▼▷••，12月17日☆▽☆，巴奴向港交所更新了招股说明书☆…◁◆◇◁，披露了截至今年三季度末的经营数据□□。

　　截至目前◆■▼，巴奴已建成5家综合性中央厨房及1家底料加工厂▲▲，服务半径覆盖全国14个省份■△▽★○。招股书披露▲△◁○▪，通过系统化的供应能力☆◆□★-◁，巴奴月均坪效实现了从2022年的1600元/平方米提升至2025年前三季度的2600元/平方米▼-▪。

　　财务数据显示◁□■•，2023年◇★▪●、2024年△▽、2025年前三季度◆△•，巴奴分别实现营收21=◆▲▼.12亿元△…、23…▪○.07亿元-●○■=▽、20-▼○◇▽.77亿元□•▪●■□。同期◁◇，巴奴经调整利润分别为1▲▪.44亿元•□▽、1▲◆★.68亿元△△、2=□.36亿元★□。

　　巴奴表示■••，截至最后实际可行日期☆…☆☆•★，公司在一线个一线家或以上巴奴门店□■○，市场存在深耕拓展的空间□★。公司计划先在一线城市及省会城市建立稳固据点▲▲◁，随后凭借品牌势能向周边城市拓展☆□●，完善全国网络布局-◁=□■。

　　此外▷=•…▷，巴奴还计划新建华南中央厨房●…○■▲、扩建华中中央厨房□=▲○，通过多区域供应链枢纽布局-★◇▼□，应对全国化扩张带来的供应需求增长▷■◆=▪，保障食材品质与配送效率◆◆▪◆。

　　本次冲刺港股IPO▷•◁▷…，巴奴计划借助资本市场融资▽▪▼，聚焦门店扩张和升级供应链基础设施两大方向◇▪▲，加速全国化战略落地△△☆■▪▼。

　　据弗若斯特沙利文数据◇▽-…◁▼，2019年至2024年▪◁△，一线年达到670亿元▲-。2024年▷□，中国二线城市火锅市场占整体火锅市场的32□▪▲□.9%○▲，预计2029年增至2692亿元▼▽-。

　　截至最后实际可行日期▲△▲▼，公司门店整体翻台率由2022年的3◇◇▼=….0次/天增长至截至2025年三季度末的3…•◁-●○.6次/天■◇○●。巴奴通过打造可复制化的经营模式★■=△▷，同比大幅增长80•◁.8%…▽，巴奴计划投资不超过3500万元▲▷▷。

　　可支持区域内超200家门店的长期供应需求◁=☆★。按收入计◁△△，巴奴华东是公司未来扩张的关键区域之一▪=▷◁▽…，从门店所在的城市分布来看◆●•☆，并加大一线城市渗透力度●◆☆。其招股书披露•◇■。

　　招股书披露■◁□，截至最后实际可执行日期□●▲，巴奴直营门店网络已覆盖全国46个城市-☆■，门店数量达到162家==，较2021年末增长95▲■▷.2%☆▪。

　　近年来=▲-•，巴奴营收及业绩实现持续增长■◇，主要与门店规模扩张与提升整体经营效率有关--☆-。

　　按照人均消费水平对火锅市场进一步划分-•▼○●，可分为高品质◇☆、中高品质及大众三个细分市场○◁◆。按收入计◇…■-▷，巴奴还是2024年中国品质火锅市场最大品牌…==△△。

　　基于行业趋势与自身布局规划•◁=▽◁，巴奴提出▽-，2026年至2028年•-▽◁◇，三年计划开设近200家门店▷△▪◆★○。

　　此次港股IPO□▲-，巴奴计划借助资本市场融资•◁◁，三年拟新开近200家直营门店=○◇-◆•，并升级供应链系统▲◆★▲●■，加速全国化战略落地■★▽◇△▲。

　　根据弗若斯特沙利文数据●■☆■••，2024年□=◇△□，火锅行业的市场规模为6199亿元□▼▪，较2019年增长超1000亿元■●，复合年增长率为3■△◇••.6%=▪▼。未来◁★▷▪▼，预计火锅行业市场规模将快速增长▲□☆▪■•，于2029年达到8498亿元☆○，复合年增长率为6-▼□◆-.5%◁○。

　　从2001年河南安阳首家门店的蹒跚起步□◇◆▽□▲，到如今拥有全国162家直营门店-■△■◁▼， 巴奴二十余年的发展历程○-◁…，始终以●△“产品主义▷○=▲”与供应链运营为核心▲▼。

　　2009年■○，巴奴进军郑州市场▼••。面对海底捞的竞争压力□…■◇☆□，杜中兵确立了○▼◆“毛肚和菌汤▷●-▲○”的特色产品麻将胡了试玩平台■▲◁▷☆，提出◆•■●▲☆“服务不是巴奴的特色▷•-，毛肚和菌汤才是▲-••○”▪▪■-◇▪，并将品牌升级为□△=◇☆“巴奴毛肚火锅★★…•-”◇◇◇□，与海底捞差异化竞争•▲。2014年前后○…▪-，在行业掀起互联网思维的浪潮下☆△△，杜中兵首次提出▷-“产品主义□▪”的理念◇◁，聚焦产品深耕细作▪▼◆△，从井水浇灌的黄豆芽-▪、不加添加剂的拽面□★，到•●◁□“一年365天吃鲜笋△=◁○……”▪-◁，巴奴以△△▲◁“自然的美味★=”理念•-◆，为消费者提供新鲜…■◁…▽•、高品质的火锅体验○□。

　　招股书披露-•，早在2006年○☆◁，巴奴便在重庆成立锅底加工厂▲•★--，实现标准化的火锅底料制作流程•▷▷★◆▼。2020年麻将胡了试玩平台-□▪○▽，巴奴全面升级了集仓储▷▼▲、物流□-=◁◆、生产为一体的中央厨房△=，并以-○▲★“能冷鲜不冷冻=◁○■•☆，能天然不添加◆△，能当天不隔夜•■●△•-”的理念重新定义行业第三代供应链◆◇。

　　2025年前三季度◆●○•△，巴奴的一线城市门店的经营利润率为21□□◇.3%▼□-▷▪●，二线及以下城市门店的经营利润率为25▪…△○▼.2%△■=▲。根据弗若斯特沙利文资料▼△□，巴奴在各线城市门店的经营利润率均高出全国行业平均水平□-◆●。